房企扎堆停牌引发再融资猜想 调控反思窗口来临

　　“一方面，导致影子银行迅速膨胀，已经威胁到中国金融安全;另一方面，融资成本高企必然加大开发成本，最终都会转嫁到房价之中，由购房人承担”，上述人士表示。

　　国金证券分析师曹旭特指出，在经历了“钱荒”后，金融机构将主动压缩影子银行业务，社会融资总量在下半年会放缓。未来房企不仅面临融资成本上升，更多是项目无法获得启动资金，从而延缓开工，对行业的整体投资构成负面影响。昨日，新华社发文也指出，有条件放开房地产企业融资，让优质的房地产企业公平地享有正常融资渠道，是从行政化管制向市场化管理的转变，体现了市场化改革应有的题中之义。

　　房企：添花大房企 救命小房企

　　值得注意的是，从企业类型看，由于目前国内房企的分化已经非常明显，再融资的放开，对于大型房企与中小房企不可一概而论。对于大型房企来说，类似万科之类手握数百亿元的龙头企业，即便是确有B转H股的需求，但也并非十分急迫，A股市场放开再融资意义可能不会太大，顶多是锦上添花，让其在未来土地市场中更有底气而已;但对中小房企来说，再融资开闸可能就是一根救命稻草。

　　国内头号开发商万科从2009年之后就没有再在A股融资过。万科总裁郁亮曾表示，过去5年的情况说明万科不依靠资本市场融资也能发展。近日他提到房企再融资开闸时说，以当前万科的体量，融资100亿元是最起码的数字，在监管层未明确开闸的情况下，断然不敢提前设想，即便开闸，融资审批成本也足以让万科止步。

　　相对于国内的融资“沙漠”，香港市场无疑像一块“绿洲”。但对于广大中小型房企来说，低成本的海外融资遥不可及，银行优先贷款的政策优惠同样可望而不可即，而看似可行的房地产信托融资，高达15%-20%的成本也让很多企业望而却步。

　　近两三年来，在开发门槛不断提高的情况下，主要城市市场都成为一线大型房企的天下。中小房企在土地市场上运作能力有限，无力进入土地招拍挂环节，要靠自己的力量发展已经变得非常困难。在这种情况下，上市房企的再融资开闸可能就会成为他们缓解资金问题的救命稻草。

　　不过，一些业内声音认为，即使A股房地产再融资开闸，对于中小房企来说依然作用不大。“A股IPO融资环境持续恶化，再融资即使放开，也是有条件的放开。在目前的情况下，即使下半年房地产市场的情况持续明朗，中小房企的前景依然悲观”，方圆地产首席分析师邓浩志表示。

　　调控：铺路去行政化还是变相松绑

　　楼市调控十年、本轮调控三年以来，业内对于调控的反思一直未断。

　　有业内人士向北京商报记者表示，剥夺上市公司融资权，不符合市场化思路。放开房地产融资，实际上是开正门堵邪路，否则都去银行发信托了。

　　“房企融资开闸是让房地产企业融资回归市场化，有助于房地产市场的长期稳定健康发展。”上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，房企融资开闸与房地产继续进行调控并不相悖。“近年来业内一直呼吁，未来房地产调控应在加强落实现有短期政策的基础上，着重进行中长期政策制定，建立房地产调控长效机制，更多地用市场化手段而不是行政手段来调控。有条件地放开房企融资政策，就是弱化行政干预，通过市场规律的传导，达到调整市场结构的目的。”

　　绿地集团董事长张玉良也称，短期内房企融资后可能会推高地价、房价，但长期来看，房价最终是由供需关系决定。在张玉良看来，再融资开闸能扩大房地产的供给，对于市场化调节房价是有益无害的。“放开融资后，房地产企业获取资金，增加投资，反而有利于扩大供给，进而平抑房价。不仅如此，开发商资金不再紧缺后，除了增加居住地产供应外，还会开发产业地产和城市设施配套服务的地产项目，对经济发展有积极推动作用。”