李嘉诚曝“账本红线” 优质地段项目遭“雪藏”

　　丁先生告诉记者，与西城都荟押宝“西进”策略失败不同，玩具礼品城依然承接着广州市政府“东进”的大背景，这意味着，即使该项目的出租率、开业率、前期投入、人气远远低于西城都荟，但玩具礼品城地处广州萝岗新区优质地段，其土地价值依然有极大的发展空间。

　　“持有方等待的不是长期持有，而是资产最大化的一个机遇。”丁先生总结李氏的出售路径称，丁先生所在的中介机构正是为李氏出售物业做前期尽职调查，除了本身要做的项目估值外，还需要判断竞标方的价位、风险等因素，毕竟“太差的项目，买家也不会愿意出高价格，所以如何判断最大值，才是关键”。

　　事实上，在“长和系”的经营账本中，收益率仅个位数的项目已濒临出售红线。

　　根据公开资料，从1991到2011年的20年间，经历了亚洲金融危机、SARS危机和美国次级债引发的全球金融海啸的“长和系”尽管在3G、电视、娱乐等业务上也曾大幅亏损，但整体盈利依然稳健和保持优势。这20年间，和记黄埔的平均净资产收益率超过11%，长江实业的平均净资产收益率更接近15%。

　　显然，不论是回报率最高只能达到7%左右的西城都荟，还是毛利率仅3%的百佳超市，以及租金回报仅约5%的陆家嘴写字楼，都已踩在“长和系”的账本红线上。

　　中坤董事长黄怒波认为，不少开发商有个传统思维，商业地产持有越多越好，这样做会忽视了流动性，容易走入死局。