房企整体负债率为74.99% 有个别房企全负债经营

董冰清从资产负债状况看，已经披露中报的公司与去年年底相比变化不大。

除金融外，房地产仍然是负债率最高的行业。截至8月30日，房地产企业整体的负债率为74.99%，比去年年底的73.22%增长了1.77个百分点。

尽管房地产企业负债率高已经是众所皆知的现象，不过也有个别企业的负债率高到了几乎是全负债经营的水平。

根据Wind数据，鲁商置业（600223.SH）今年中报的负债率为92.9%，为所有房企中负债率最高的企业。中报显示，公司上半年负债共232.7亿元，其中221.3亿元为流动负债。

其次则是京投银泰（600683.SH），中报负债率为90.27%，负债总额212.2亿元。

负债高的直接结果就是财务费用也较高，根据中报，京投银泰的财务费用达8752万元。而公司上半年的业绩是净亏损1042万元。

相比之下，鲁商置业2013年的财务费用不仅没有成为公司的负担，反而带来了537万元收入，显得有些奇特。就在2012年同期，同样是90%以上的负债率，公司的财务费用是542万元。公司解释，这是“利息收入较上年同期增加、利息支出较上年同期减少”所致。

四大房企“招保万金”则均保持在70%~80%的负债率。

不过，部分高负债企业的偿债能力确实值得担忧。EBITDA/带息债务比率可以反映企业的偿债能力，比率越高偿债能力越强。

根据这一指标，四大房企中偿债能力较强的是负债率在72.7%的招商地产（000024.SZ），其中报该指标为17%，比去年中报上升4.1个百分点。负债率79.6%的万科A（000002.SZ）这一指标则为11.5%，比去年中报下降1.2个百分点。

对比鲁商置业和京投银泰，两家公司今年中报的税息折旧及摊销前利润EBITDA/带息债务比率分别只有3%和0.64%，偿债能力可见一斑。

债务水平较高的房企中，负债率89.5%的华夏幸福（600340.SH）偿债能力相对较好，EBITDA/带息债务比率为18.7%。而中天城投（000540.SZ）和西藏城投（600773.SH）则比较危险，其负债率分别为89.7%和85.9%，EBITDA/带息债务比率只有6.78%和1.97%。