雅居乐：净利润同比下降50%，涅槃能否重生？

产品：产品结构以刚需为主，首改类产品去化加速

    进入2015年，雅居乐延续以刚需、首改为主的产品结构。 

    具体来看，一季度旅游地产大面积、中高端产品为主力，销售贡献率占比近四成；其中，主推140-150平方米高层、955-1500平方米别墅，折后价2万/平方米的雅居乐清水湾， 6周内录得销售近30亿，直接为集团一季度贡献39.6%。

    除去中高端改善型产品折价加速销售，新项目多采取加大刚需首改类产品，加速去化；以雅居乐在湖南首个旅游度假项目依云小镇为例，户型以小面积居多、控制总价，首推温泉104-172平方米经济型别墅，1小时卖完，销售额近1亿元。

    进入二季度， 90-140平方米首改类产品为主力，主要原因 “330新政”刺激，南京、西安、佛山等城市，原本首改类需求旺盛，配合企业优惠活动，100平方米以上改善房源走量明显；例如，雅居乐在南京以“进驻南京九周年“为由头，五大项目推出相应主题优惠，在西安”买房赠小学学位“，加速雅居乐勃朗峰项目清盘。  

旅游地产：云南原乡去化困难，香港南丫岛项目重启

    2015年上半年，雅居乐的旅游地产项目销售金额贡献占集团比重为29.2%。但各项目的去化情况各不相同。其中，海南的清水湾连续6年成为全国旅游地产项目的销售冠军，今年一季度销售业绩为集团业绩总额贡献近四成。

    与风生水起的清水湾不同，云南原乡一直是集团旅游项目的“老大难”，2015年也未改变被动局面。主要由于与海南国际级旅游岛相比，腾冲并不属于主流的旅游热点城市，资源单薄，而原本是项目巨大亮点的高尔夫球场，涉嫌违法占地，让项目吸引力再打折扣；其次，腾冲地区旅游地产同质化，在售旅游项目有四个，分别是腾冲世纪城、奥宸纳帕溪山、高黎贡国际旅游城和水墨中国·腾冲旅游第一站，如果自身定位不明确的话，很难在这个市场突围；再者，无强大需求支撑的市场下，原乡高出竞品的均价，让去化雪上加霜。

    除了大陆本地，其他地区也可以看到雅居乐旅游地产的身影。8月有消息出，时隔三年雅居乐再启香港南丫岛项目，之前因为有破坏当地生态环境之嫌，计划一直被搁浅；为了顺利推进，雅居乐发言人表示新规划将达致“零拆迁”，并“原装保留”当地历史文物，并将总可建筑面积降低14%。值得注意的是，南丫岛项目并未被列入雅居乐上市公司披露的土储中，雅居乐知情人士表示，如果该项目规划获批，可能将被注入上市平台；换言之，继海南清水湾之后，雅居乐的资产包中可能再次出现一个投资过百亿的大型综合项目。南丫岛的由来，或多或少还带有清水湾的影子，能否得到市场认可再续辉煌仍有待观察。