央行930新政启动房贷证券化 将撬动10万资金亿进楼市

浦发银行10月9日发布报告称认为，MBS未来或成为中国央行定向刺激的渠道。可能的运作模式是由国家开发银行来购买市场发行的MBS债券，并以此为抵押品，向中国央行申请PSL实现融资。“如果能金融机构自营，做成理财产品，这个前景还是相当大的，但关键看政策的支持力度。”上述四大人士说，“从负债规模和负债端久期、风险偏好来看，保险类资金、银行可能是比较合适的买家。”

王涵亦认为，要提升居民端购买资产证券化产品的意愿，一方面需要银行间利率的下降，带动理财利率下行；另一方面贷款利率不能下降太快，因为这将直接决定资产证券化产品的收益率。

除了买家难找之外，MBS本身可借鉴的经验尚少，使得该产品的大规模发行和交易亦存在障碍。

“由于MBS产品对资产包质量要求较高，抵押权批量变更手续较为复杂，对银行的基层单位而言，一是贡献出了优质的个贷资产，其二也大大增加了工作量，如果总行没有明确将该业务与考核挂钩，下面也没有很强的动力。”一位国有大行上海某支行零售业务负责人说。

上述人士说，“由于一笔房屋按揭贷款的还款时间可能在1~30年之间的任何一年，一旦出现提前还款，MBS的现金流则出现不确定性。再包括产品本身的定价机制等等问题，MBS大规模发行仍然需要长时间的实践经验。”