蓝光要立“军令状”？高管1.8亿倒挂行权里的市值追击

对公司业绩的信心，将让蓝光发展的高管们直接以高于市场价的价格，行使他们刚获解锁不久的股票期权。

上交所官网7月23日披露消息显示，蓝光发展的5位核心高管张巧龙、余驰、欧俊明、王万峰及孟宏伟等，于近日参与了公司股权激励的第一次行权，行权登记日为7月19日，合计行权数量为2576万股，行权金额近1.8亿元。

据观点地产新媒体了解，上述股票期权是2018年1月蓝光发展为23位核心高管实施的第二次股权激励计划中，完成业绩目标后首次授予的股票期权。

根据期权激励相关公告，若上市公司在2018年-2020年三年，分别实现归母扣非净利润不低于22亿元、33亿元、50亿元，则相关高层能获得一定比例的股票期权。

而据年报显示，在2018年，蓝光发展实现归母扣非净利润24.69亿元，满足行权条件。

相对应的，张巧龙、余驰、欧俊明、王万峰及孟宏伟等五位高管获得公司首次授予的股票期权，分别为1064万、672万、392万、224万、224万股股份，行权价格6.84元/股，行权期为2019年6月19日至2020年5月8日。

值得注意的是，高管股权激励行权价为6.84元/股，而于行权登记日当日，蓝光发展股票加权平均价仅为6.4元/股。按此计算，高管行权价格较市价至少有7%左右的溢价，账面将浮亏超千万。

这种在行权期开始之时，并在行权价与股价倒挂的情况下，依然集中行权，是业内鲜有的现象，自然引起外界的广泛关注。

实际上，股权激励计划早已成为上市公司对核心成员长期激励的重要手段。

据德勤中国最新报告数据显示，自《上市公司股权激励管理办法》从2006年实施开始至2018年底，A股市场累计1406家上市公司公告股权激励计划。

2018年度公告的股权激励计划更是再创新高，有393家上市公司公告了403个股权激励计划。其中，有8家公司属于房地产行业，且房地产行业股权激励总量占总股本比例是最高的。

不过，当股票市场状况不理想的状况下，行权价与股价出现倒挂的情况也时常可见。因此导致，激励对象在二级市场购买股权更为划算，股权激励计划反而沦为“鸡肋”。

这也使得蓝光发展高管倒挂行权的行为显得与众不同。但是，对于蓝光发展方面而言，高管作为最了解公司发展情况的人员直接倒挂行权，是在向市场传达对于公司未来发展的信心。

蓝光发展相关人士在接受观点地产新媒体采访的时候表示，公司高管并不在意行权价与股价的小幅倒挂，而是看好公司发展潜力、业绩增长在未来公司股价上的体现。这也是公司高管基于对公司未来发展信心的自判自主行权。

可见的成绩是，2019年上半年，蓝光发展预计归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加约6.25亿元左右，同比增加约101%左右;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比增加约5.9亿元左右，同比增加约98%左右。

而自业绩预告发布以来，包括东方证券、民生证券、东吴证券、华创证券、华泰证券、广发证券等多家券商都发布关于蓝光发展的研究报告。其中，公布的目标价或合理价格区间位于7.91元/股至10.04元/股。

另一方面，若简单以6.84元/股的行权价与蓝光发展2018年每股收益0.66元计算，蓝光发展所期望市场能给的PE至少应为10.36倍。但是，目前其静态市盈率仅为8.47倍。

上述相关人士表示，蓝光发展希望股价能够客观综合地反映公司整体经营情况和增长水平。

据了解，在传出高管倒挂行权的消息之后，蓝光发展股价直接高开2.52%，每股报价6.49元，较消息前一日6.33元/股高出0.16元/股。

事实上，为了能够有更好的市值表现，蓝光发展目前做了许多努力。仅高管层面而言，除了这次倒挂行权之外，于2018年底，张巧龙等9位高层亦曾于二级市场上主动增持9,536,676股公司股份，累计金额逾5000万元。