楼市调控加码 券商慎言炒楼资金回流股市

　　信达证券策略显示，美联储宣布九月不加息，流动性紧张预期得以缓解，但美联储的表现在市场预料之内，因此并不会给市场带来实质影响。各大央行开始反思近年来的货币政策，流动性出现拐点预期。外围市场风险传导，也是影响A股的重要因素。

　　申万宏源证券认为，8月中旬以来美联储加息预期趋于稳定，尽管美国经济数据出现了一定扰动，美联储表态也出现了鹰鸽摇摆的情况，但12月份加息是大概率事件的格局并未发生变化。美联储如果12月加息并无意外，将会限制市场风险偏好上修的幅度，抑制全球风险的再泡沫化进程。另外，英国“硬脱欧”的担忧又开始抬头，而是否救助德银也成为德国政府面对的考验。总体来看，全球政经的不稳定性仍会不停地给我们制造麻烦。

　　方正证券首席经济学家任泽平表示，美国非农和核心通胀数据刚好支持美联储11月不加、12月第二次加息，全球流动性拐点隐现，美元再度走强，商品和黄金承压。国内新一轮调控预示房地产小周期趋于结束，房地产调控叠加美联储加息预期、明年初新的换汇额度出来，增加人民币贬值和资本流出压力，需要留意房价和汇率的相互强化。

　　稳守价值成未来宝典

　　防御类板块或存机会

　　“稳守价值”成为各大券商四季度策略的关键词。食品饮料、医药、家电等消费行业、PPP板块等成为券商看好的方向主题。

　　荀玉根认为地产调控政策陆续出台，说明国内政策环境已经发生变化，海外仍需跟踪，当前仍以稳健为上。

　　中金公司也建议投资者稳守价值与防御题材：一是，坚守大消费及高股息，继续持有食品饮料、龙头医药、家电等大消费行业以及高股息个股；二是，关注受益财政政策与改革推进的板块，地产调控加码后财政政策也有望进一步发力，关注PPP及环保、新能源等板块；三是，优选成长龙头，地产调控使得资金配置股市的需求逐步增加，结构行情可能性正在酝酿，可逢低吸纳估值到位的优质成长。

　　任泽平表示，房地产销售和投资预计在四季度开始下滑，增加中期经济下行压力，利空商品和周期行业，利好债市和消费行业。四季度信贷尤其抵押贷款可能明显收缩。稳增长未来将更多地依赖基建，维持推荐PPP主题。房地产调控叠加美联储加息预期、明年初新的换汇额度出来，增加人民币贬值和资本流出压力，留意房价和汇率的相互强化。

王胜认为，业绩改善显著的行业集中在供给侧改革领域，相关价格可能受到行政引导，超预期的概率不大，对股价的推动作用也有限。PPP、医药等行业仍是选择配置个股的方向。

　　招商证券指出，从风格来看，市场呈现出截然不同的两种线条：慢爬坡式的追求稳定收益类、电风扇式的博弈快速轮动类，其中持续稳定增长的板块将逐渐体现出相对估值溢价。有色、通信、建筑、电气设备、电子、化工、机械设备、计算机三季度盈利增速明显加快，建议重点关注。

　　王德伦建议，投资者在四季度配置方面，可关注以下几类，一是估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优成长股，例如家装产业链品牌化、光通信以及CDN行业；二是低估值、内生增长稳定的绩优股，例如受益于稳增长＋调结构的PPP板块，消费行业中中报高景气的子行业，高股息、高分红、现金流稳定的类债品种；三是当前处于周期反转的原奶、供需紧张带来价格持续上涨的锌，以及化工中供需格局良好且供给侧政策或成本驱动下具备较大价格弹性的MDI和粘胶。主题方面可关注海绵城市、核电以及长期具有竞争优势，不断兑现业绩的核心资产组合。