M2跌破9% 降准呼声再起 房价会反弹吗？

外占持续减少

同日公布的数据还有，8月央行口径外汇占款余额21.5万亿元人民币，当月减少8.21亿元人民币。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，央行外汇占款显著上升的论战可以休矣。

在他看来，8月人民币快速升值2%，虽然存量结汇需求较高，但是央行外汇占款仍在0附近。这背后的逻辑有三点：一是人民币汇率8月以来的快速升值很可能是外汇市场供求自身变化，存量外汇踩踏式结汇的结果，并非来自央行的市场操作;二是央行实现清洁浮动，让汇率随市场供求波动并进而对供求发挥调节作用的目的非常明确;三是，央行如果不干预，外汇占款显著回升的必要条件就不具备。

温彬表示，在当前人民币升值预期强化的背景下，降低法定存款准备金率不仅有空间，也有必要。最近一次降准是在2016年3月，此后到今年8月末，外汇占款累计减少2.3万亿元，为了对冲基础货币投放减少，央行主要通过“SLF+MLF+PSL”等工具提供流动性累计超过4万亿元，保证了市场流动性需要。

但也存在两个不足，温彬指出，一是金融机构获得流动性的成本较高;二是中小金融机构不能直接从央行获得MLF等工具的支持。实施降准后，央行完全可以通过“减少MLF规模+正回购”的工具组合，防止可能出现的流动性过剩，继续保持稳健中性的货币政策基调不变。因此，适时降准对降低金融机构资金成本、进而降低实体经济部门融资成本有积极作用。

谢亚轩则表示，与经济的走势更为相关的广义社融同比增速仍有回落压力，8月从14.2%降至13.9%。从广义社融到投资，再到GDP同比的传导时滞，过去是1-2个季度，近年滞后期延长至3-4季度。随着经济中枢由固定资产投资转向消费，广义社融同比增速的回落对四季度经济有一定负面影响，但影响有限，货币政策难以放松。