标普：复星国际流动性正在改善

6月19日，标普评级认为，得益于最近几个季度再融资渠道的持续复苏和资产出售，复星国际的流动性正在改善，体现在今年到期的剩余美元债券开展要约回购。

标普表示，复星国际的流动性增强，使其能够更加灵活地抵御当前宏观经济的不确定性和管理未来债务到期。

标普将复星国际此前宣布向剩余的2.139亿美元有担保债券开展要约回购视为一次择机债务管理。如果本次要约能够于7月初全额回购完成结算，那么今年复星国际将再无短期境外债券到期。

标普预计，到2025年中，复星国际在控股公司层面的调整后净债务规模或将从一年之前的人民币780亿元降至700亿-720亿元。控股公司层面的现金水平有望保持在150亿元以上。

尽管提前偿债将进一步减轻复星国际的短期债务到期风险，但是标普认为更大的考验在未来几个季度，即2026年5月至2027年1月期间该公司将有三笔境外债券到期。

考虑到资产出售记录以及再融资能力的改善，标普认为复星国际有能力管理到期债券。然而，宏观经济风险和资本市场波动或将决定未来资产处置的时间和估值。

复星国际跨行业、跨区域的多元化资产组合或为其抵御外部不确定因素提供部分缓冲。不过，该公司若想显著提升信用质量，仍然需要提高其资本结构的韧性，并增强关键持股公司的业绩表现。