须防房企再融资钻政策空子 产生房价上涨推动力

近日，房企上市公司新湖中宝发布公告称，公司拟以不低于3.07元/股的价格，定向增发不超过17.91亿股(含17.91亿股)，募集资金不超过55亿元，资金投向为上海棚户区改造项目。

虽然该方案最终能否通过证监会审批还有待观察，但是，由于该募集资金投向符合目前国家加大对棚户区改造信贷支持的政策导向，预计获批可能性很大。这也意味着，从2010年开始的对房企再融资实施无限期暂停，将有条件放开。

有条件放开，无疑是房企获得再融资支持的首要原则。而如果无条件重启房企再融资之门，就等于宣布本轮楼市调控退出。显然，从目前房价的走势看，尚不具备这样的条件。

但是，不具备调控退出条件，不等于房企再融资之门永远关闭。事实上，在经历了近4年的调控之后，开发企业的经营理念发生了很大变化。特别是新一届政府成立以来，虽然没有继续强调加强房地产市场调控，但是在信贷政策、土地政策、再融资政策等方面，尚未对房企开闸。相反，对保障房建设、棚户区改造等方面却作出了进一步的明确和要求。这传递出一种新的信号，房地产市场调控的思路和方法正在转变，即市场的归市场、政府的归政府，商品房供应和价格由市场来调节，而中低收入者的住房问题、保障房问题、棚户区改造等，则由政府来解决。对参与保障房建设、棚户区改造等的开发企业，也可以在信贷政策、土地政策、再融资政策等方面予以放宽。

而从新湖中宝此次再融资的资金投向来看，目标是非常明确的，那就是上海市的棚户区改造。显然，这是与6月26日召开的国务院常务会议提出的引导金融机构加大对棚户区改造的信贷支持，鼓励和引导民间资本参与棚户区改造的要求完全相符。

需要引起重视的是，虽然房企参与棚户区改造，应在信贷政策、再融资政策等方面予以支持。但是，也决不能轻易给房企再融资大开方便之门。

首先，由于房企再融资一般数额巨大。如果门开得过快、过猛，对股市的冲击和影响是相当大的。目前股市受宏观经济影响，投资者热情不高，信心不足。加之金融机构纷纷推出再融资预案，一旦几股力量全部冲向股市，可能是一场灾难。所以，房企再融资之门，要有计划、有步骤地打开，而不能过快、过猛。

第二，要防止房企腾龙换鸟。很多房企，特别是大型房企，资金相对充足。但是为了获得更多的“无代价”、“无成本”资金，房企仍然青睐于再融资。于是，有些房企想通过再融资将其他资金挪出来，用于购地和商品房建设。甚至在初始阶段一次性多拿棚户区改造指标，以扩大再融资规模。资金到手以后，却不再参与棚户区改造，或改造规模大大降低。对这类企业的再融资，应严格控制再融资规模和再融资节奏。必要时可根据企业接受的棚户区改造项目任务，分批批准其再融资计划。

第三，对手中有足够闲置土地的房企，要控制再融资。有些参与棚户区改造的房企，手中同时掌握着相当规模和数量的闲置土地。其参与棚户区改造，极有可能是为了捂地。如果这样，就必须严格控制其再融资。凡是闲置土地超过一定规模的，要禁止其再融资。

总之，要鼓励房企参与棚户区改造，并给予房企一定的信贷资金、再融资等方面的政策支持。但是也必须有条件地放开，避免给房企钻空子，并对房价上涨产生新推动力。