维维股份陷围城：两大主业齐齐跳水 加码房地产受困

　　9月1日，维维股份[-0.66% 资金 研报](600300.SH)发布2014年半年报，上半年共实现22.23亿元营业收入，同比下降18.4%，实现归属于母公司所有者的净利润6027.89万元，同比大降逾五成。而两大主营业务豆奶和白酒的营收规模都出现不同程度的下滑，其中含豆奶在内的固体饮料的营业收入首现下滑，酒类产品也同比出现最大跌幅。

　　此外，继去年退出亏损的煤矿业务后，维维股份“瞄上”了所在地徐州的房地产，并不断加码。不过据搜房网数据显示，截至今年8月份，徐州房价已经连续4个月下跌，整体显现下行走势，在近4个月累积跌幅的影响下，徐州房价已回到一年前水平，如9月继续持续下跌态势，徐州房价或跌破6字头大关。

　　而一直以来，维维股份的多元化在令投资者眼花缭乱的同时，也被认为是阻碍其主营发展的重要原因。

　　豆奶主业跳水

　　“维维豆奶，欢乐开怀!”久违的广告语出现在维维股份的官网上，提醒着人们维维股份的主打产品维维豆奶和其“豆奶大王”之称号。

　　不过现在的维维豆奶是一个着重多元化的公司，除了豆奶外，还先后涉及乳业、酒业、房地产、矿业(煤炭业)和金融等行业，2014年又进入茶叶和旅游地产业务。

　　“虽然维维股份自称大食品战略，但是涉足领域杂、战略定位不明确，这也导致其在多样化发展道路上越走越远。”知名财经评论员宋清辉认为，维维股份多元化有一个特点是靠收购某行业公司的大部分股权，直接控股达到进军该行业目的，这样虽然节省了时间成本，但是却尤其需要注意整合问题，收购方和被收购方企业文化、管理策略等能否融合至关重要，要谨防交易方采用毒丸策略。

　　2014年上半年，由于受豆奶粉等传统产品增长乏力和白酒行业不景气的影响，维维股份的业绩表现不尽如人意：上半年包括豆奶在内的固体饮料实现营业收入7.13亿元，同比减少3.15%，这也是豆奶等固体饮料自维维股份上市以来的首度下滑;而酒类产品上半年实现销售收入7.41亿元，同比上年下降近两成，创下维维股份该项目最大跌幅。

　　“外界对维维股份的质疑声不断，而其在煤矿业务上的折戟就是一个深刻的教训。”宋清辉表示，“并不是说公司不能走多元化道路，而是多元化的前提应该是公司主业足够稳固。但是维维股份在驰名产品豆奶粉面临的行业挑战越来越激烈，且在豆奶粉领域的占有率已经出现下滑的情况下，还多次涉足从未进入过的其他领域，最终只会使其豆奶粉业务受到损伤。”

　　白酒“挑大梁”

　　事实上，维维股份的酒类产品的营收已经超过其豆奶粉等固体饮料。尤其是白酒“生力军”湖北枝江酒业有限公司(下称“枝江酒业”)，按照维维股份对其71%的持股，枝江酒业给维维股份上半年带来的净利润占其净利润总额的六成，但同比下滑3.7%，实现营收5.92亿元，同比下降21.28%。不过维维股份旗下另一家酒企贵州醇酒业有限公司的形势不容乐观，目前仍连续亏损，上半年亏损1843.19万元。

　　而记者采访的多位白酒业研究员均表示，受到“限制三公消费”等政策持续影响，一线白酒的价格大幅下行，给原本定位于次高端的二线白酒冲击很大，未来中高档酒的竞争更加激烈。

　　“白酒行业两年内不存在整体复苏的基础。”6月25日，华融证券食品饮料行业分析师王晗在研报中指出，经采用固定资产投资增速作为先行指标判断白酒未来景气度，其已经从2009年最高点的30.0%下滑到了2013年的19.6%，根据滞后性的判断，白酒行业在未来一两年内都不存在复苏的经济面基础。而从政策层面来讲，反腐风愈演愈烈，三公消费的限制预计不会放松，白酒行业也不会存在复苏的政策面基础。