解局 | 21亿港元出售芝加哥项目 万达酒店海外投资终局

2018年1月19日，万达酒店发布短暂停牌消息。十天之后，王健林以68.85亿港元的代价出售了悉尼的两个住宅和酒店综合项目。

2020年7月27日，万达酒店再次发布公告称，于当日上午九时正起短暂停止买卖，以待公司刊发有关非常重大出售事项公告。

“短暂停牌”“重大出售事项”……这些看似平常的字眼，拼接在一起却像发生了某种化学反应一般。同日，坊间有消息称，万达酒店或将出售其位于美国芝加哥的项目。

三天之后（2020年7月30日），万达酒店公告宣布，以代价2.7亿美元(相当于约20.925亿港元)出售芝加哥物业项目90%权益，并于当天9时起复牌。

这是万达酒店最后一个海外项目。

也就意味着，一旦芝加哥项目完成出售，万达酒店旗下再无海外资产。

事实上，近两年，随着中美贸易摩擦的加深，中美之间摩擦不断。中美关系的每一步变化都牵动着投资者敏感的神经，不少投资者选择在这个时候撤离海外市场。

或许，王健林也是其中之一。

“最后的芝加哥”

在芝加哥河与密歇根湖的交汇处，那座高达350米的“芝加哥大厦”原定在今年末完成开发。

但还未等到项目面市，市场上先传来了这个“芝加哥新地标”易主的消息。

7月27日早间，万达酒店发布短暂停牌公告，随后，关于王健林出售芝加哥大厦的消息在地产圈流传开来。

芝加哥大厦由万达酒店与Magellan Parcel C/DLLC于2014年共同开发，前者持有90%的权益，该项目紧邻芝加哥CBD，项目规划总建筑面积约为17.6万平方米，计划建设一座361米、高101层的五星酒店（预计建造超过200套客房）及高档公寓项目，建成后将成为芝加哥第三高建筑。

据悉，芝加哥项目于2016年4月取得规划批准、完成交割，并于同年8月开始建设工程，目前正按计划施工中，预计于2020年底完成开发。

项目开工后，坊间不断传出消息称“大楼未完工就已转手”、“芝加哥万达大厦、万达比弗利山庄打包出售”、“接手人是三五集团”。

起初，万达酒店也曾多次辟谣。直至2018年，该公司完成出售澳洲项目后，首次透露将择机出售美国项目，以进一步减少海外项目开发带来的债务。

动了出售的念头，万达开始四处寻求“金主”。

据观点地产新媒体查阅，去年中期，万达酒店积极与美国本土企业商讨出售事宜。该公司年报透露，直至去年年末，有关出售的磋商仍在进行中。

洽谈了一年多的项目出售事宜，或将在近期迎来终章。

业内人士告诉我们，前些年，万达出现资金链吃紧的状况，为了缓解资金压力，万达被迫出售旗下文旅、酒店项目，因此出现了2017年那场世纪大交易，除此之外，王健林还陆续转手了旗下多个海外项目。

“万达缓了过来，芝加哥项目的出售就暂缓了，今年遇到新冠疫情，酒店业受到很大影响，万达为了回流资金，又将出售事项提上了日程。”

的确，2020年新冠疫情突发，酒店行业受到了前所未有的冲击。上半年，万达酒店预计录得显著净亏损；金茂酒店中期亦为盈转亏，收入下跌约50%至6.11亿元，毛利为3.15亿元，同比下降56%；同期，万豪旗下2000家酒店关门，全球酒店业务下滑85%-90%。

与此同时，行业迎来偿债的高峰期。去年全年，万达酒店录得短期负债41.96亿元，同比增加178.91%，录得应付账款8487.40万元，其他短期负债21.86亿元，而期末现金及现金等价物仅有24.22亿元，无法覆盖短期债务。

当下的市场环境危机四伏，芝加哥项目带来的收益有限，公司到期负债增加……万达酒店如同腹背受敌，或许，这一次出售芝加哥项目，是万达酒店资金解渴的最佳方式。

最新公告披露，买方为Magellan Parcel C/D LLC。而此次出售事项预期将产生约9400万港元收益。

海外投资终局

“我有一个梦想，不光把企业做大，还要把中国酒店品牌打到全世界”，王健林对万达酒店板块寄予厚望，可以说，万达酒店寄托了老王“出海”的愿望。

但事与愿违。

万达酒店前身为恒力商业地产，2014年万达借壳上市并更名为万达酒店发展。但上市后，万达酒店的发展始终不温不火。

数据显示，万达酒店发展自上市以来，一直呈现亏损状况，仅在2018年接连出售项目后，该公司的净利润录得7.67亿元，首次扭亏为盈，呈现正增长。

2019年，该公司的净利润再次掉到零线以下。2020年一季度，受新冠疫情的影响，该公司的管理费收入同比下降约63%，酒店入住率则大幅下跌至24%，而去年该数字为54%。

数据来源：企业财报、观点指数整理

而王健林的海外投资生意源自2014年前后，当时正值房企“出海热”，王健林先后在英国伦敦、西班牙马德里、澳大利亚悉尼以及美国芝加哥等地收购新的项目。

但很快，市场给老王浇了一盆冷水，直接熄灭了他内心的出海热火。

万达酒店在海外投资了西班牙项目后，原计划将西班牙大厦拆除改建为酒店和购物中心，但遭到马德里政府的反对，政府认为这一历史地标建筑的外墙立面应予以保留。

那时候的老王，满腔热血不愿作出让步。

针对西班牙大厦项目，王健林曾表示：“如果同意拆除，我们将在马德里地标位置有一个中国品牌的酒店；如果不同意拆除，万达将按购买原价进行国际招标”。

随后，2016年，王健林以2.72亿欧元将上述项目出售，但因欧元对人民币的汇率变化，2014年收购时的代价折合人民币22亿元，出售代价折合后仅剩20亿元，一进一出，损失了近2亿元。

数据来源：观点指数整理

西班牙项目脱手两年后，王健林接连售出了伦敦和澳洲项目，至此之后，万达酒店旗下的海外项目仅剩下芝加哥大厦一个。

如今，随着芝加哥大厦的出售，万达酒店的海外投资再度归零，王健林的“出海梦”破碎。

汇生国际融资总裁和协纵策略管理集团前创始人黄立冲认为，国家近年的政策要求节省外汇，万达酒店接连出售海外资产与该政策有很大的关系。

“万达的海外收购都是用国内资产进行质押，然后向国内的银行借外汇，这导致国家下属的银行外汇债务增多。”

除了国内政策的变动，国际之间的关系也成为影响投资者对外投资的重要因素。

近两年，中美关系持续恶化，从贸易摩擦到打压中国高科技行业，再到中美互关领事馆，中美之间的关系，让投资者们面领着更大的不确定性，谨慎投资、提前撤退成为中国投资者近两年对外投资的重要动作。

根据Real Capital Analytics发布的数据，2013年至2017年，中国买家将数百亿资金投向美国的摩天大楼、豪华酒店和一些意在建造高层住宅的地块，甚至创下交易价格新纪录。但2019年，在美国写字楼、零售中心、酒店和其他商业地产行业中，中国投资者是遥遥领先的最大外国卖家，售出额比购进额高出近200亿美元。

分析人士也认为：“海外投资市场压力比较大，包括印度、澳大利亚、英国，海外投资环境不断在恶化，所以可以看到，去年以来，越来越多企业通过转让等方式退出海外投资的市场”。

短短几年，王健林从“买买买”到不断的“卖卖卖”，他卖掉了伦敦ONE，卖掉了西班牙大厦，卖掉了悉尼项目等资产。如今，芝加哥项目也被摆上交易台。

而他的“出海梦”，或也因为收益局限，因为资金困局，因为政策因素，因为市场环境，不得已走向了终局。