叶檀：鼓励年轻人过度借钱消费 会害死一代人

    跟传统印象不同，国人敢借钱，敢用杠杆，借钱主要用于买房。

　　11月2日，央行发布《中国金融稳定报告(2018)》，分析2017年金融市场运行情况，展望2018年金融市场，是伸向2019年金融市场的一根探针。

　　越来越敢借钱

　　根据报告，2017年年末，我国住户部门债务余额40.5万亿元，同比增长21.4%，比2008 年增长了7.1倍。

　　住户部门债务主要由消费贷款和经营贷款构成，2017年末，两者占住户部门债务余额的比例分别为77.8%和22.2%，同比增速分别为25.8%和8.1%。

　　请注意，这里所说的住户部门不等于居民部门，也不指家庭。为了分析方便，我们这里引用住户部门、居民、家庭，多多少少可以看出中国居民、家庭消费的大致情况。

　　借钱主要为买房房价越高 借的越多

　　住户债务水平上升，跟房地产市场密切相关。只要处于房地产上升周期，居民债务水平就会上升。

　　这说明，大家借款，主要是为了买房。

　　2009年，房地产市场价格止跌回升，住户部门债务快速增长。2009 年底，住户部门债务余额8.2万亿元，同比增长43.3%，其中，个人住房贷款余额 4.4万亿元，同比增长47.9%。

　　2010年开始，抑制投机需求、控制房价，从2010年到2012年，个人住房贷款增速和住户部门债务增速持续下降。

　　然后，政策微调，因城施策，房价增速呈现上升—下降的M型波动态势，住户部门债务增速依然与房价增速保持一致。

　　更离谱的是，为了买房，有的人居然动用消费贷，非常可怕!

　　央行报告说，居民购房存在违规加杠杆情况，2017年1月，短期消费贷款余额同比增速19.9%，到10月，上升到40.9%。

　　央行直接挑明几个原因。银行身处其中，在整体利差处于低位的情况下，有动力投放收益更高的消费信贷，还有大行其道的消费贷。

　　原本是拿来消费的，居然拿着这笔钱去买房，这里面的风险是不可控的，万一房价大跌了，怎么办?万一购房开支太大，使得其他消费大幅下降，怎么办?

　　房贷控制，不管是企业还是居民，都不可能放松，制造大泡沫。

　　居民负债率不高 可怕的是有的人低收入高杠杆

　　中国家庭负债风险到底有多高?

　　有的说很高，比如说上海财大，有的说不高，按照西南财大家庭金融研究中心的数据，中国家庭债务没有那么可怕。

　　从2011年至今，西南财大家庭金融研究中心持续进行家庭财富一手统计，耗费大量人力物力，拥有4万个家庭的样本数据。

　　结果很明确，总体来说，没有那么可怕，但有可怕的地方。

　　中国家庭负债低于美国、日本和韩国。与OECD国家相比，同口径下(采用国民经济核算体系(Systemof National Accounts)中的居民收入进行核算，2017年中国家庭债务收入比为0.82。同时，采用债务与GDP之比，中国为44.2%，处于发展中国家前10%水平，仍低于发达国家中位数水平。

　　央行报告得出了同样的结论。

　　2017年末，住户部门杠杆率(债务余额/GDP)为49.0%，低于国际平均水平(62.1%)，但高于新兴市场经济体的平均水平(39.8%)。

　　住户部门杠杆不能再继续这么上升了，否则，风险太大。国际货币基金组织认为，住户部门债务与GDP的比值低于10%时，该国债务增加将有利于经济增长，比值超过30%时，中期经济增长会受到影响，超过65%，就会影响到金融稳定。

　　结论非常明确，住户部门杠杆如果继续上升，会影响长期经济发展，即使上升，也不能超过65%，否则金融安全会出问题。撑死了，再上涨16个百分点，这就到底了。

　　为什么常常有机构说，家庭负债超过美国呢?可能是有些收入没有统计进去，大概在十几万亿。