卧龙地产终止收购天津卡乐 地产游戏双主业模式受挫

值得注意的是，与三七互娱本身就是相关行业企业、而奥瑞金仅是参股不同，作为老牌房地产企业的卧龙地产，在跨界并购受到监管注意的情况下，欲图将天津卡乐整体吞下就显得更加敏感。

对此，董登新向记者表示，目前的政策和监管形势不利于企业展开跨界并购，“由于脱实入虚现象引起注意，目前显现出的监管层的意见倾向于引导上市公司专注于实业，专注于主业，而跨入领域严重脱离公司原本主业，也可能成为监管限制的依据。”

“双主业”路途艰难

怀着对“双主业”的期望，主业专一的卧龙地产希冀通过跨界并购让游戏成为其“引擎”之一。

在3月22日披露的交易预案中，卧龙地产如此评价重组影响：“通过本次交易，上市公司将掌握IP资源并涉足网络游戏行业，迈出布局互联网文娱产业的重要一步。本次交易完成后，上市公司将构建双主业的发展模式。”

对于数年来没有重大资产重组消息传出的卧龙地产来说，其对于游戏资产并购的热衷显得有些不同寻常。在不到一年的时间，卧龙地产已进行了多次并购游戏资产的尝试。

2016年9月，卧龙地产发布以游戏企业墨麟股份为标的的交易预案（修订稿），公告显示，标的公司100%股权预估值为40.15亿元，增值率为322.3%，而初步确定标的公司100%股权作价45亿元。但2016年11月份，终因“就后续的战略发展规划存在一定分歧”而选择终止交易。

2017年3月份，刚从收购页游企业墨麟股份失败中恢复过来的卧龙地产，又发布了收购天津卡乐的预案。该预案显示，此次收购的交易对价初步确认为53.3亿元，而当时天津卡乐未经审计的账面净资产为6.14亿元，预估增值约772%。

对游戏资产的迫切，或许源于卧龙地产主业近年来的“疲态”。记者注意到，从2010年至2016年，卧龙地产的营业收入从21.99亿元下滑至14.03亿元，归属于上市公司股东的净利润从2.70亿元下滑至0.81亿元。

卧龙地产收购天津卡乐再次给出高溢价。面对手握经典IP、战绩不俗的天津乐卡，高溢价是否合理？

对此，艾瑞互娱研究副总监郭成杰告诉《每日经济新闻》记者，“文创产品如果成爆品，边际成本比较低，收入短期就有爆发，这是溢价高的逻辑，大家都是冲着爆品去的。”

卧龙地产此次资产重组大事记

★2016年12月22日，公司因正在筹划涉及收购资产的重大事项而停牌。

★2017 年 3 月 21 日，卧龙地产董事会审议通过重组相关议案，并与交易对方、天津卡乐及天津卡乐实际控制人签署了相关协议。

★2017 年 4 月 14 日，卧龙地产收到上交所问询函。

★2017 年 5 月 19 日，卧龙地产决定终止本次重大资产重组事项。