超三成房企盈利大降 超三成房企盈利大降 万科绿地负债率超80%

行业资产负债率攀升万科、绿地负债率超80%

上市房企普遍采用高杠杆、高资金成本驱动的以债养债模式，致使部分房企资产负债率风险攀上新高。

中国房地产报记者对127家上市房企统计发现，三季度末上市房企总负债额达到4.48万亿元，同比增长幅度约23%。房地产行业平均资产负债率达到77.59%。在127家上市房企中，有29家资产负债率超过80%红线。

资产负债率最高的房企是*ST珠江，高达116.88%，比去年同期增加了8.6个百分点，剔除预收款项后的资产负债率为131.18%，同比增加了21.15个百分点。嘉凯城资产负债率为94.6%，同比增加9个百分点。鲁商置业资产负债率为94%，同比增长近2个百分点。京投发展资产负债率为90.68%;天津松江资产负债率为90.39%。

除中小房企，大型房企的资产负债率也在攀升。万科、绿地、保利、华夏幸福5家上市房企负债均超过2000亿元，分别为6123.96亿元、5899.70亿元、3267.73亿元和2002.41亿元。截至2016年9月底，万科资产负债率为81.01%，比去年同期增加2.2个百分点，剔除预收款项后的资产负债率为67.62%，比去年同期增加3.3个百分点;绿地控股资产负债率为88.8%，比去年同期增加0.94个百分点，剔除预收款项后的资产负债率为84.94%，比去年同期增加0.5个百分点;华夏幸福资产负债率亦高达84.99%。

一般而言，资产负债率衡量的是企业长期的偿债压力。而从短期偿债压力指标流动比率、速动比率、现金比率来看，企业短期偿债压力亦不小。流动比率，是流动资产与流动负债的比率，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。国际上通常认为，流动比率下限为1，而流动比率等于2时较为适当。速动比率，是企业速动资产与流动负债的比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，非常苛刻地反映了一个单位能够立即还债的能力和水平。速动比率等于1时较为适当;小于1，表明企业面临很大的偿债风险。现金比率，是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。

若以国际通常标准衡量，29家资产负债率超过80%的企业，几乎全部存在偿债隐忧。即便如千亿级房企绿地控股，其速动比率仅0.49%，现金比率仅17.23%;万科的速动比率仅0.39%，现金比率13.59%。指标均在安全值以下。

*ST珠江的偿债压力显然更严重。其流动比率0.63%，速动比率0.3%，现金比率仅6.99%，再加上其连年业绩亏损的现状，风险已然很高。